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12.03.2024

DONNER & REUSCHEL | Die �Alles�-Rallye an den B�rsen und die Frage nach dem Kurssturz?

Carsten Mumm, Chefvolkswirt bei der Privatbank DONNER & REUSCHEL

Investmentfonds.de | Vielen Beobachtern wird angesichts der enormen Kursanstiege der letzten Monate in verschiedenen Kapitalmarktsegmenten fast schwindelig. Allzeith�chstst�nde sind allgegenw�rtig, ob bei deutschen, japanischen und US-Aktien sowie bei Gold und Bitcoin.

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Die Wertentwicklungen einzelner Aktien, wie Nvidia mit einem Kursplus von 100 Prozent seit Herbst 2023 oder des Bitcoin � mit einem Kursanstieg von 63 Prozent im laufenden Jahr nach 155 Prozent im letzten Jahr � legen die Erinnerung an haltlose Kursblasen nahe, die fr�her oder sp�ter platzen m�ssen. Sicherlich steigt mit derart rasanten Entwicklungen die Wahrscheinlichkeit eines gr��eren zwischenzeitlichen R�cksetzers. Allerdings fehlen bisher die Anzeichen f�r allgemeine �bertreibungen an den B�rsen, die zu einem l�nger anhaltenden Abw�rtstrend f�hren k�nnten.

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Einerseits haben Notenbanken den Kapitalm�rkten seit 2022 durch restriktive Geldpolitik Liquidit�t entzogen. Assetpreise sind also nicht rein liquidit�tsgetrieben angestiegen, zumal es wieder verzinsliche Anlagealternativen gab.

Zudem wird deutlich differenziert. Es steigen nicht blindlings alle Aktiennotierungen wie bspw. zur Zeit der Internetblase Ende der 90er-Jahre, wie der Blick auf de �glorreichen Sieben�, die US-Technologieaktien, die f�r einen Gro�teil der Performance des Standardwerteindex S&P 500 im letzten Jahr verantwortlich waren, zeigt. So konnten Apple, Alphabet und Tesla im bisherigen Jahresverlauf nicht an die Kurszuw�chse des Vorjahres ankn�pfen, w�hrend Nvidia, Microsoft, Meta und Amazon weiter zulegten.

Auch werden zwar an der B�rse weniger die aktuellen Daten als vielmehr die Erwartungen an die Zukunft gehandelt. Allerdings erwirtschaften die meisten heute hoch gehandelten Unternehmen tats�chlich schon ordentliche Gewinne.

Zuk�nftig erwartet werden k�nnen aber sinkende Zinsen, vonseiten der Notenbanken ebenso wie bei Renditen von Staatsanleihen mit l�ngeren Laufzeiten und damit auch nachgebende Finanzierungkosten durch Unternehmensanleihen sowie Kreditkonditionen. Diese Zinserwartung geh�rt auch zu den wesentlichen Kurstreibern in den Segmenten Gold und Krypto-Anlagen, denn die Opportunit�tskosten des Haltens von Gold oder Bitcoin im Sinne entgangener Zinsen sinken. Allerdings werden die einzelnen Anlageklassen durch weitere, jeweils individuelle fundamentale Faktoren zus�tzlich gest�tzt. Bei Aktien ist es die in den kommenden Monaten erwartbare Konjunkturerholung, vor allem im Bereich der Industrie. Goldnotierungen profitieren weiterhin von anhaltend hohen Kaufvolumina vieler Notenbanken, die ihre Devisenreserven diversifizierter aufstellen. Und bei Krypto-Anlagen sind es die enormen Kapitalzufl�sse seitdem in den USA Bitcoin-ETFs aufgelegt wurden und damit die Etablierung des Segments zu einer Standardanlageklasse weitergetrieben wurde.

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Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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