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03.06.2015

Aberdeen: Wohlstand erfordert Langfristigkeit

K�ln, den 03.06.2015 (Investmentfonds.de) -

Martin Gilbert, Aberdeen Asset Management Kommentar von Martin Gilbert, Mitbegr�nder und Chief Executive von Aberdeen Asset Management: "Die sofortige Erf�llung von W�nschen ist der st�rkste Instinkt im 21. Jahrhundert. Dies ist zum Teil Folge des rasanten technologischen Fortschritts, der mit sich gebracht hat, dass sich so vieles im Hand- umdrehen, per Mausklick oder per Tap auf dem Smartphone erledigen l�sst. Wir sind es gewohnt, innerhalb von Sekunden Ergebnisse zu sehen. Die Schauspielerin Carrie Fisher beklagte einmal, dass �die sofortige Erf�llung von W�nschen zu lange dauert�. Aber am Finanzmarkt ist die Erwartung an die sofortige Erf�llung aller W�nsche ungesund. Die Kurzfristigkeit kann zu Wirtschaftskrisen f�hren: so sind viele der Ansicht, dass die globale Finanzkrise durch die Jagd nach schnellen Gewinnen zu Lasten langfristiger Ziele ver- ursacht wurde. Die Subprime-MBS-Krise, die in den Vereinigten Staaten immense Verw�stungen anrichtete, passt genau in dieses Muster. Aber nicht alle erliegen der Versuchung des kurzfristigen Denkens: sogar in der Eurozone gab es die eine Ausnahme, die die Regel best�tigt. Dabei denke ich an Deutschland, das ich zu Anfang des Monats besuchte. Nat�rlich hat auch die deutsche Wirtschaft ihre Probleme, aber sie hat die schwierige Zeit nach 2008 besser als andere Volkswirtschaften der Eurozone gemeistert. W�hrend andere L�nder der Eurozone mit stockendem Wachstum und hoher Arbeitslosigkeit zu k�mpfen hatten, ging die deutsche Wirtschaft beharrlich ihren Weg."

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"Wenn ein Land dem Trend trotzt und eine Krise besser als andere L�nder bew�ltigt, muss man - so finde ich - n�her hinsehen und heraus- finden, woran dies liegt. Was macht Deutschland richtig, was andere L�nder der Eurozone falsch machen? Die Antwort ist, dass der Sektor, der das R�ckgrat der deutschen Wirtschaft bildet, genau so entschlossen langfristig denkt wie in fr�heren Generationen. Dieser Sektor ist der Mittelstand � die 3,5 Millionen kleinen und mittelst�ndischen Unternehmen, die das Wachstum tragen und 52 Prozent des Ausstosses generieren. Der Grund f�r den Erfolg dieser Unternehmen liegt auf der Hand: es ist die Kultur der Langfristigkeit, die ihr Denken beherrscht. Diese Unternehmen sind im Durchschnitt 70 Jahre alt, im Gegensatz zu den S&P 500-Unternehmen, deren Durchschnittsalter gerade einmal 15 Jahre betr�gt. Dies sagt eine ganze Menge �ber ihr Durchhalteverm�gen aus. Die gleiche Stabilit�t wird in der Amtsdauer der Vorst�nde oder Gesch�ftsf�hrer mittelst�ndischer Unternehmen sichtbar, die in Deutschland im Durchschnitt 20 Jahre betr�gt, w�hrend die in Grossbritannien und den Vereinigten Staaten herrschende Hire- und Fire-Kultur sie dort auf 9,9 Jahre verk�rzt hat. Bei manchen deutschen Mittelst�ndlern ist die Gesch�ftsf�hrung noch viel l�nger im Amt: Glasbau Hahn, Hersteller von Vitrinen f�r Museen, hatte in den 180 Jahren seines Bestehens erst 5 Gesch�ftsf�hrer. Im Mittelstand herrschen besondere Bedingungen, die diese Langfristigkeit f�rdern. H�ufig sind diese Unternehmen familiengef�hrt und eng in die lokale Gemeinschaft eingebunden. Diese konservative Kultur ist f�r Investoren, die auf das schnelle Geld aus sind, uninteressant, ist aber Garant f�r langfristiges Wachstum. Der so genannte �dynastische Wille� dieser Unternehmen ist das Motiv der Gesch�ftsf�hrer, ein florierendes Unternehmen an die n�chste Generation zu �bergeben. Langfristige Investoren werden die Fr�chte ernten. Gesch�ftsf�hrer, die lange im Sattel sitzen, k�nnen es sich leisten, die mit viertelj�hrlichen Gewinnausweisen verbundene Hektik wegzul�cheln. Diese mittelst�ndischen Unternehmen sind auch in punkto Finanzierung ziemlich konservativ. Seitdem eine Bank ganz am Anfang seiner Karriere eine Entsch�digung f�r die versp�tete Tilgung eines Kredits von ihm verlangt hatte, weigerte sich Hans Riegel, der verstorbene Chef von Haribo, jemals wieder einen Kredit zur Finanzierung des Wachstums seines Unternehmens aufzunehmen: er liess sogar Warren Buffett ab- blitzen. Solche Unternehmen generieren zwar auf kurze Sicht keine astronomischen Zuw�chse, aber - wie wir vor nicht allzu langer Zeit gesehen haben - �berstehen sie schwere Zeiten, denen andere zum Opfer fallen, und sind am Ende der Krise noch immer da. Und am Ende der n�chsten Krise genauso und so weiter............und so fort. W�hrend die Deutschen ihre Kultur der Langfristigkeit pflegen, hat sich das Gros der Investment-Community immer st�rker der kurzfristigen Perspektive verschrieben. Hatte in den vierziger Jahren des 20. Jahr- hunderts die durchschnittliche Haltedauer einer Aktie noch sieben Jahre betragen, war sie bis 2007 auf gerade einmal sieben Monate gesunken. Wie das enden kann, das haben wir gesehen, aber viele Investoren scheinen aus der Krise des Jahres 2008 nichts gelernt zu haben. �berspitzt gesagt, hat dieser Fokus auf Kurzfristigkeit den Hoch- frequenzhandel aus der Taufe gehoben und den Flash Crash verursacht, bei dem binnen einer halben Stunde an den US-B�rsen ein Verm�gen von 1 Billion USD vernichtet wurde. Auch wenn die Kurzfristigkeit weniger extreme Formen annimmt, ist sie zu einer Geissel geworden. Je schneller Investoren kaufen und verkaufen, desto mehr fixieren sie sich auf viertelj�hrliche Gewinnausweise, so dass das die Manager von Unternehmen geradezu panische Angst haben, die Erwartungen des Marktes zu entt�uschen. Eine Umfrage bei britischen CEOs kam zu dem Ergebnis, dass 80 Prozent von ihnen lieber Ausgaben in Bereichen wie Forschung und Entwicklung k�rzen, als eine Prognose zu verfehlen. Die Angst vor aktivistischen Aktion�ren bringt Unternehmen dazu, Aktien zur�ckzukaufen anstatt in langfristige zukunftsorientierte Projekte zu investieren. Forscher der Universit�t Stanford behaupten, dass dieser Trend die US-Wirtschaft rund 0,3 Prozent Wachstum j�hrlich kostet. Wir k�nnen es uns nicht leisten, Wachstum zu vernichten. Ein ber�hmtes Zitat von Warren Buffett lautet: �Heute sitzt jemand im Schatten, weil ein anderer vor langer Zeit einen Baum gepflanzt hat.� Stabiles Wachstum und die Generierung von Wohlstand erfordern einen langfristigen Ansatz."

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

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