15.12.2025 20:41
12.02.2013
Standpunkte der Sarasin Gruppe: Von Freiheit, Schulden und Überregulierung
Köln, den 12.02.2013 (Investmentfonds.de) -
Dr. Burkhard P. Varnolt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG
Die Finanzkrise von 2008 hat die wirtschaftliche Freiheit eingeschränkt. Die
Explosion der Staatsschulden, die Rettungspakete für nationale Banken sowie
zunehmende regulatorische Vorschriften für die Wirtschafts- und Finanzpolitik
beeinflussen die Handlungsspielräume von Staaten, Institutionen und Individuen.
Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG,
erklärt in der aktuellen Ausgabe von "Standpunkte", welche Bedeutung Freiheit
für die Prosperität und die Stabilität unserer Wirtschaft hat und welche lang-
fristigen Konsequenzen Einschränkungen für Investoren haben. Mit seinen liberal-
ökonomischen Betrachtungen zeigt er auf, wie die Eigendynamik der Überre-
gulierung gebremst werden könnte und wie Anleger mit einem ganzheitlichen und
nachhaltigen Ansatz die eingeschränkte Freiheit umgehen können.
Dr. Burkhard P. Varnolt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG
Die Finanzkrise von 2008 hat die wirtschaftliche Freiheit eingeschränkt. Die
Explosion der Staatsschulden, die Rettungspakete für nationale Banken sowie
zunehmende regulatorische Vorschriften für die Wirtschafts- und Finanzpolitik
beeinflussen die Handlungsspielräume von Staaten, Institutionen und Individuen.
Dr. Burkhard P. Varnholt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG,
erklärt in der aktuellen Ausgabe von "Standpunkte", welche Bedeutung Freiheit
für die Prosperität und die Stabilität unserer Wirtschaft hat und welche lang-
fristigen Konsequenzen Einschränkungen für Investoren haben. Mit seinen liberal-
ökonomischen Betrachtungen zeigt er auf, wie die Eigendynamik der Überre-
gulierung gebremst werden könnte und wie Anleger mit einem ganzheitlichen und
nachhaltigen Ansatz die eingeschränkte Freiheit umgehen können.
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"Der Mensch ist frei geboren und dennoch liegt er überall in Ketten." Dieses
Zitat des französischen Philosophen Jean-Jacques Rousseau zeigt, dass die
individuelle Freiheit mit der kollektiven Freiheit und der Weltordnung verbunden
ist. Nicht nur die Einschränkungen bemessen das Ausmaß der Freiheit, sondern
auch die Möglichkeiten, die Freiheit zu nutzen oder sie wieder zu erlangen.
Diese Unabhängigkeit ist eine Voraussetzung für die Prosperität und die Stabili-
tät der Industriestaaten. Drei aktuelle Entwicklungen, die sich als Folge der
Finanzkrise von 2008 ergeben haben, schränken die wirtschaftliche Freiheit und
damit die Prosperität und Stabilität der Wirtschaftsentwicklung in den
Industriestaaten ein: Staatliche Überschuldung, die schleichende Untergrabung
der Unabhängigkeit der Geldpolitik sowie Überregulierung.
Dr. Burkhard P. Varnolt, Chief Investment Officer der Bank Sarasin & Cie AG
"Drei regulatorische Defizite haben die Finanzkrise maßgeblich mitverschuldet:
Die von den USA verworfene Zentralisation von Derivate-Kontrakten, die Eigenka-
pitaldeckung von Banken sowie der desaströse amerikanische Hypothekarmarkt. Bis
heute konnte die Erhöhung der internationalen Eigenkapitalvorschriften für Banken
den größten Fortschritt aufweisen. Doch ist es noch ein weiter Weg, der nächsten
Generation den Weg zu bahnen, die momentan in Ketten gelegte Freiheit wieder zu
erlangen."
Staatliche Überschuldung als Folge der Politik und Demografie
Die staatliche Überschuldung ist weniger ein wirtschaftliches Problem, vielmehr
geht sie auf die politische und demografische Entwicklung zurück. Die Finanzkrise
von 2008 zwang vielen Staaten Schulden auf, um die nationalen Banken am Leben zu
halten. In den meisten Fällen konnten die Rettungspakete privatwirtschaftlicher
Banken mit einem Gewinn für die beteiligten Staaten rückabgewickelt werden. Die
Staaten ließen die Möglichkeit jedoch verstreichen, mit antizyklischen Interven-
tionen den Staatshaushalt zu festigen. Auch wenn die meisten Rettungspakete für
die stützenden Staaten gewinnbringend rückabgewickelt wurden, löste die Entwicklung
eine Vielzahl an defizitären Konjunktur- und Wachstumspaketen aus. Nur mit beherzten
politischen Entscheiden kann die Zahlungsunfähigkeit vieler Industriestaaten in den
kommenden Jahren vermieden werden.
Unabhängigkeitsverlust als Problem der aktuellen Geldpolitik
Mit dem Einbezug der Geldpolitik in die Wirtschafts- und Finanzpolitik riskieren
die Notenbanken ihre politische Unabhängigkeit. Gute Geldpolitik darf sich nicht
den Zwängen der Wirtschaftspolitik unterordnen. Hilft die aktuelle unkonventionelle
Geldpolitik den zukünftigen Generationen oder schadet sie eher? USA, England oder
Japan zeigen beispielhaft, dass eine Unterordnung der Notenbank unter die Wirt-
schaftspolitik zu einer elementaren Belastung wird, wenn die Notenbank der größte
Gläubiger des Staates ist.
Regulierung bekämpft oft Symptome statt Ursachen
Zunehmende Finanzmarktregulierungen und staatliche Interventionen im Bankensektor
sind keine nachhaltige Antwort auf die Finanzkrise von 2008. Eine international
tätige Bank musste beispielsweise in den letzten vier Jahren durchschnittlich mehr
als 100‘000 Seiten an neuen regulatorischen Verordnungen in ihren Geschäftsprozessen
verankern. Diese immense Menge an Vorschriften ist keine Lösung zur Stärkung der
Finanzsysteme. Es braucht klare und nachvollziehbare Regulierungen, um die gemein-
samen Schutzinteressen wie Finanzsystemstabilität, -transparenz und -effizienz,
die Prävention von "Too big to fail"-Situationen sowie den Konsumentenschutz zu
wahren.
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Langfristige Konsequenzen für Anleger
Rohstoffe, Immobilien oder Aktien bieten bei einem zwei- bis dreijährigen
Anlagehorizont vor dem Hintergrund fiskalischer Repressionen die besseren
Perspektiven als festverzinsliche Wertpapiere, welche den Folgen der Regulierungen
stark unterliegen. Traditionell riskantere Anlagen wie Aktien oder Rohstoffe können
in unsicheren Zeiten das Anlageportfolio besser stabilisieren als Obligationen.
Auch Schwellenländer bieten ein gutes Anlageumfeld. Direktanlagen in Aktien oder
Obligationen aus Schwellenländern weisen langfristig die besseren Anlageperspektiven
auf als Anlagen in westliche Industriestaaten. Unabhängig von der Anlageklasse
verspricht ein strukturierter Anlageprozess derzeit mehr Erfolg als ein intuitiver
Ad-hoc-Prozess. Aktive, global ausgerichtete Vermögensverwaltungsmandate verfolgen
diesen Verwaltungsansatz und stehen gerade im jetzigen schwierigen Umfeld besser
da als Passivanlagen.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
