16.12.2025 12:23
27.01.2014
Fidelity Marktkommentar: Erwartetes Gewinnwachstum stützt deutsche Aktien
Köln, den 27.01.2014 (Investmentfonds.de) -
Christian von Engelbrechten, Fondsmanager des Fidelity German Fund
Christian von Engelbrechten erläutert die Auswirkungen vom erwarteten weltweiten Wirtschaftswachstum sowie solidem Binnenkonsum auf deutsche Großunternehmen.
Christian von Engelbrechten, Fondsmanager des Fidelity Germany Fund:
- Von globaler wirtschaftlicher Erholung profitieren deutsche Konzerne
- Aktienauswahl wird wichtiger, neben Large Caps bietet besonders der SDAX Chancen
"Deutsche Aktien bleiben aussichtsreich. Zwar dürfte der Kurszuwachs geringer
ausfallen als 2013, da die Bewertungskomponente aufgrund des gestiegenen
Anlegervertrauens schon aufgeholt hat und nun die Gewinnsteigerungen verstärkt
im Fokus stehen. Ich gehe aber dennoch davon aus, dass deutsche Aktien bis Ende
2014 um über zehn Prozent zulegen werden.
Getrieben wird diese positive Entwicklung von einem deutlichen Gewinnwachstum
2014 und 2015. Denn deutsche Konzerne werden sowohl vom globalen Wachstum als
auch von einem robusten Binnenkonsum profitieren. Die Konsequenzen der deutschen
Wettbewerbsstärke und der Steigerung der Lohnsumme sind vielversprechend -
2014 werden beide großen Säulen, sowohl der Konsum als auch die Exporte positiv
zum Wachstum der Unternehmensgewinne beitragen. Die Rahmenbedingungen stimmen.
Die Reallöhne steigen, die neue Regierung dürfte von größeren Steuererhöhungen
absehen, die Zahl der Arbeitnehmer steigt und die Inflation bleibt zunächst
niedrig. Zudem hellt sich in weiten Teilen der Welt die konjunkturelle Stimmung
auf. Dank ihrer sehr hohen Exportquote werden deutsche Unternehmen mit zu den
Hauptprofiteuren dieser Entwicklung gehören. Mittelfristig muss Deutschland
allerdings aufpassen, den erfolgreichen Reformkurs fortzusetzen. Eine Steuer-
strukturreform fehlt weiterhin und Maßnahmen der neuen Regierung zur Zeitarbeit
und zur Rente sind eher eine Belastung für die deutsche Wirtschaft.
Christian von Engelbrechten, Fondsmanager des Fidelity German Fund
Christian von Engelbrechten erläutert die Auswirkungen vom erwarteten weltweiten Wirtschaftswachstum sowie solidem Binnenkonsum auf deutsche Großunternehmen.
Christian von Engelbrechten, Fondsmanager des Fidelity Germany Fund:
- Von globaler wirtschaftlicher Erholung profitieren deutsche Konzerne
- Aktienauswahl wird wichtiger, neben Large Caps bietet besonders der SDAX Chancen
"Deutsche Aktien bleiben aussichtsreich. Zwar dürfte der Kurszuwachs geringer
ausfallen als 2013, da die Bewertungskomponente aufgrund des gestiegenen
Anlegervertrauens schon aufgeholt hat und nun die Gewinnsteigerungen verstärkt
im Fokus stehen. Ich gehe aber dennoch davon aus, dass deutsche Aktien bis Ende
2014 um über zehn Prozent zulegen werden.
Getrieben wird diese positive Entwicklung von einem deutlichen Gewinnwachstum
2014 und 2015. Denn deutsche Konzerne werden sowohl vom globalen Wachstum als
auch von einem robusten Binnenkonsum profitieren. Die Konsequenzen der deutschen
Wettbewerbsstärke und der Steigerung der Lohnsumme sind vielversprechend -
2014 werden beide großen Säulen, sowohl der Konsum als auch die Exporte positiv
zum Wachstum der Unternehmensgewinne beitragen. Die Rahmenbedingungen stimmen.
Die Reallöhne steigen, die neue Regierung dürfte von größeren Steuererhöhungen
absehen, die Zahl der Arbeitnehmer steigt und die Inflation bleibt zunächst
niedrig. Zudem hellt sich in weiten Teilen der Welt die konjunkturelle Stimmung
auf. Dank ihrer sehr hohen Exportquote werden deutsche Unternehmen mit zu den
Hauptprofiteuren dieser Entwicklung gehören. Mittelfristig muss Deutschland
allerdings aufpassen, den erfolgreichen Reformkurs fortzusetzen. Eine Steuer-
strukturreform fehlt weiterhin und Maßnahmen der neuen Regierung zur Zeitarbeit
und zur Rente sind eher eine Belastung für die deutsche Wirtschaft.
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Deutsche Aktien sind auch deshalb interessant, weil ihr Kurs-Gewinn-Verhältnis
(KGV) noch deutlich unter dem historischen Durchschnitt liegt. Hinzu kommt eine
Dividendenrendite von rund drei Prozent. Allerdings erwarte ich nach den kräftigen
Kursgewinnen, dass die Kluft zwischen Gewinnern und Verlierern größer wird und
Fundamentaldaten stärker in den Mittelpunkt rücken. So ist der MDAX mehr als eine
Standardabweichung über seinen historischen Bewertungen und weist eine Rekordprämie
von mehr als 20 Prozent Aufschlag gegenüber dem DAX auf. Viele Unternehmen in
diesem Segment sind zu teuer. Deshalb schaue ich neben den Large Caps vor allem
auf Firmen im SDAX, wo man noch viele unterschätzte Geschäftsmodelle findet.
Durch die historisch gute Bilanzsituation großer Unternehmen besteht hier zudem
die Chance, von Übernahmen zu profitieren.
Ein positives Beispiel ist VW. Während der Autobauer inzwischen rund jedes
zweite Auto in den Wachstumsmärkten der Welt verkauft, hat das Unternehmen in
Europa Marktanteile gewonnen und wird von einer Erholung des Kontinents stark
profitieren. Auch der steigende Anteil margenstarker Premiumfahrzeuge wird
meines Erachtens unterschätzt. Gleichzeitig überzeugt VW mit interner Kosten-
kontrolle, unter anderem durch das zunehmend eingeführte Modulkonzept und die
starke Bilanz, die mehr als zehn Milliarden Euro Nettoliquidität aufweist. Mit
einem KGV unter acht ist die VW-Aktie zudem eines der günstigsten und am
stärksten unterbewerteten Unternehmen in Deutschland."
Christian von Engelbrechten ist Fondsmanager des Fidelity German Fund (ISIN: LU0048580004).
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
