Michael Hasenstab / FranklinTempleton � Ausblick 2015 f�r globale Anleihen

K�ln, den 16.12.2014 (Investmentfonds.de) -

Dr. Michael Hasenstab, Chief Investment Officer, Global Bonds Franklin Templeton Fixed Income Group Im aktuellen Ausblick f�r das Jahr 2015 beleuchtet Dr. Michael Hasenstab von FranklinTempleton die Chancen an den Anleihem�rkten im n�chsten Jahr: Angesichts der am Jahresende 2014 fest bei historischen Tiefstst�nden verankerten langfristigen Zinsen in den USA und auf vielen globalen M�rkten konzentriert sich unsere Suche nach Wertpapieren mit attraktiven laufenden Ertr�gen und langfristigem Wachstumspotenzial auf eine Mischung aus Aktien und aktienbezogenen Wertpapieren sowie auf gewisse Chancen bei Unternehmensanleihen, insbesondere bei Schuldtiteln ohne Investment Grade. Die Finanzm�rkte entwickelten sich 2014 zwar generell positiv, doch es gab Phasen mit erh�hter Volatilit�t � zum Teil bedingt durch Sorgen um nachlassendes Wachstum in Europa und vielen Schwellenl�ndern wie China, Russland und Brasilien. Mit Blick auf 2015 d�rfte die St�rke von Unternehmensgewinnen und Verbraucherausgaben in den USA unseres Erachtens voraussichtlich weiter f�r Wirtschaftswachstum sorgen. Angesichts dieser g�nstigen Aussichten gehen wir auch k�nftig von fundamentaler Unterst�tzung f�r die Verm�genspreise und von Wertentwicklungspotenzial aus. Fundamental wirkt der US-Aktienmarkt auf uns weiter stark, obwohl viele Beobachter von der Endphase eines Bullenmarkts sprechen. Auch mit moderaten Ertrags- bzw. Umsatzsteigerungen k�nnen US-Unternehmen bei hoher Rentabilit�t enorme Cashflows generieren.

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Wir bescheinigen den Unternehmen solide Bilanzen und kr�ftige freie Cashflows, interessieren uns aber gleichzeitig f�r die Einstellung des Managements zu Fusionen und �bernahmen, Investitionen, Dividendener- h�hungen und Aktienr�ckk�ufen. Wir m�chten die Ansichten der Unternehmenslenker zur Kapitalallokation kennen und wissen, wie diszipliniert sie diesen Prozess angehen � beides entscheidende Komponenten unserer Analysen und Anlagekriterien. So sind unserer Ansicht nach beispielsweise viele Unternehmen im Begriff, ihre Dividenden 2015 in H�he ihrer Ertragssteigerungsrate oder sogar noch st�rker anzuheben. Diese Beobachtungen und unsere Bottom-up-Strategie haben unseren Blick in letzter Zeit auf unseres Erachtens gut gef�hrte erstklassige Unternehmen aus dem Informationstechnologiesektor gelenkt, die vielfach mit soliden Bilanzen und Cashflows aufwarten und gesteigerten Wert auf Dividenden legen. Die Sektoren Energie und Material leiden dagegen unter dem j�ngsten Abw�rtstrend von Rohstoffen bei robustem Angebotswachstum und ungewissem Nachfrageniveau. Energie- aktien sind dabei unl�ngst noch unpopul�rer als Material- werte. F�r die r�ckl�ufigen Energiepreise gibt es unserer Ansicht nach gute Gr�nde. Die in diesem Sektor erfolgten Verk�ufe halten wir zum Teil f�r durchaus gerechtfertigt, zum Teil fu�en sie offenbar aber auch in erster Linie auf Angst oder Sachzw�ngen. Infolgedessen geh�rt Energie zu den Sektoren, zu denen uns unser auf fundamentales Research gest�tztes Bottom-up-Verfahren zur Einzeltitelauswahl in letzter Zeit hinf�hrte � mit interessanten Chancen bei Aktien und Anleihen. Im festverzinslichen Segment bewegten sich die langfristigen Zinsen 2014 entgegen der Prognosen der meisten Wirtschaftsex- perten vom Jahresbeginn nach unten, was zu anhaltend robuster Emission von Unternehmensanleihen f�hrte. Gleichzeitig verengten sich die Spreads von Unternehmensanleihen und hielten sich auf historisch knappen Niveau. Auf dem US-Markt f�r hochverzinsliche Unternehmensanleihen nimmt die Vola- tilit�t in letzter Zeit zu. Die Marktteilnehmer sorgen sich zunehmend um Kreditrisiken und Liquidit�tsprobleme im Handel. Das gilt vor allem f�r das untere Ende des Bonit�tsspektrums, da im zweiten Halbjahr 2014 betr�chtliche Abfl�sse von Anlagekapital einsetzten. Der Abverkauf k�nnte unserer �berzeugung nach zum Teil eine Reaktion auf verst�rkte geopolitische Spannungen oder Ungewissheit um das Tempo des Zinserh�hungszyklus der US-Notenbank sein, was bestehende Bewertungssorgen nach der Rally der Verm�gensklasse in den letzten Jahren offenbar ver- st�rkte. Dieser Stimmungswandel der Anleger trat ein, obwohl die Ausfallquoten nach wie vor historisch niedrig sind, selbst bei schlechter eingestuften Anleihen ohne Investment Grade. Da wir flexibel auch andere Verm�gensklassen ber�cksichtigen k�nnen, favorisieren wir im aktuellen Marktumfeld Aktien, worin sich unser �bergreifender Ausblick f�r festverzinsliche Anlagen niederschl�gt. Im hoch- verzinslichen Segment zeigt sich die Verm�gens- klasse unseres Erachtens aber recht robust � bei Volatilit�tssch�ben, die Anleger zur Neubewertung ihrer Risikotoleranz motivieren k�nnen.

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Wiederkehrende R�cksetzer sind unserer Ansicht nach aber nicht notgedrungen ungesund f�r den Rentenmarkt. Au�erdem erkennen wir nach wie vor vereinzelte Chancen auf dem Markt f�r Unternehmensanleihen.

Quelle: Investmentfonds.de

Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.

Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.

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