SafraSarasin: Globale Zinsentwicklung – Niedrigzinsumfeld verlängert sich
Karsten Junius, Chefökonom bei der Bank J. Safra Sarasin AG
Karsten Junius, Chefökonom bei der Bank J. Safra Sarasin, schreibt
in einer aktuellen Markteinschätzung:
Es ist sicherlich eine Überraschung für die meisten Finanzmarkt-
akteure gewesen als die Bank of Japan letzte Woche ihren Einlagen-
zins ins Negative gesenkt hat. Mit dem dreiteiligen System gleicht
das japanische System sehr stark dem Schweizer Negativzins, bei
dem große Teile der Bankeinlagen bei der Zentralbank vom Negativ-
zins ausgenommen sind. Existierende Bankeinlagen sind ausgenommen
und für gewisse Bilanzpositionen wie die Mindestreserven werden
keine Zinsen verlangt. Effektiv führt dies dazu, dass die absolute
Zinsbelastung der Banken möglichst klein gehalten wird, während
der Geldmarktzins um den vollen Umfang der Zinssenkung zurückgeht.
Schließlich bildet sich der Zins, wie jeder Preis, aus Grenzkosten-
bzw. nutzen der letzten Transaktion: Ein sehr intelligentes geld-
politisches Design, das vor der Dezembersitzung der EZB auch für
Euroland schon einmal diskutiert wurde und auf das die SNB auch
für die Zukunft kein Copyright hat.
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