16.12.2025 06:30
27.04.2018
Asset Allocation Insights von SYZ Asset Management: Eine Korrektur ist keine Baisse
Köln, den 27.04.2018 (Investmentfonds.de) -
Fabrizio Quirighetti, CIO und Co-Head of Multi-Asset bei SYZ Asset Management
Der Facebook-Datenskandal, Handelskonflikte, die geldpolitische Straffung
und schwächere Konjunkturdaten… Im Vergleich zum perfekten "Goldlöckchen-
Szenario" des letzten Jahres ist das gegenwärtige Marktumfeld anfällig und
für viele Marktteilnehmer bestenfalls ernüchternd. "Es gibt eine Menge Gründe
zur Vorsicht", mahnt Fabrizio Quirighetti, CIO und Co-Head of Multi-Asset
bei SYZ Asset Management.
Dennoch: "Auch wenn die Situation an den Märkten nun weitaus facettenreicher
ist als zuvor, bleibt das Bild der Weltwirtschaft nach wie vor positiv",
beruhigt Adrien Pichoud, Chief Economist und Portfoliomanager bei SYZ. Es
erscheine allerdings plötzlich viel weniger gut prognostizierbar.
Die Wirtschaften entwickeln sich auseinander
So bestehe in den USA die Möglichkeit, dass das Wachstum und die Inflation
durch die Schubwirkung des Steuersenkungspakets höher ausfallen; dann könnte
die Federal Reserve jedoch einen steileren Pfad der geldpolitischen Straffung
beschreiten. "Gleichzeitig schlägt sich der Optimismus über die Steuersenkung
von Donald Trump nicht in einem konkreten höheren realen Wirtschaftswachstum
nieder. Der Privatkonsum liegt ungeachtet der niedrigen Arbeitslosenquote
sogar unter dem Durchschnitt", so Pichoud. Ob diese ein frühes Zeichen der
Auswirkungen strafferer Kreditbedingungen auf die kreditgetriebene US-Wirtschaft
sei, bleibe abzuwarten.
Die Eurozone hat unterdessen an konjunkturellem Schwung eingebüßt: Zum einen
bremsen ein starker Euro und Handelsspannungen die Exporte, zum anderen hat
die Wirtschaft offenbar ihre eigene Geschwindigkeitsgrenze erreicht. "Der
positive Aspekt für die Märkte ist, dass dies ein mögliches Verlangen der
Europäischen Zentralbank nach einer Beschleunigung der geldpolitischen Nor-
malisierung dämpfen dürfte, insbesondere wenn die Inflation in der Eurozone
leicht zurückgeht", betont Pichoud.
Fabrizio Quirighetti, CIO und Co-Head of Multi-Asset bei SYZ Asset Management
Der Facebook-Datenskandal, Handelskonflikte, die geldpolitische Straffung
und schwächere Konjunkturdaten… Im Vergleich zum perfekten "Goldlöckchen-
Szenario" des letzten Jahres ist das gegenwärtige Marktumfeld anfällig und
für viele Marktteilnehmer bestenfalls ernüchternd. "Es gibt eine Menge Gründe
zur Vorsicht", mahnt Fabrizio Quirighetti, CIO und Co-Head of Multi-Asset
bei SYZ Asset Management.
Dennoch: "Auch wenn die Situation an den Märkten nun weitaus facettenreicher
ist als zuvor, bleibt das Bild der Weltwirtschaft nach wie vor positiv",
beruhigt Adrien Pichoud, Chief Economist und Portfoliomanager bei SYZ. Es
erscheine allerdings plötzlich viel weniger gut prognostizierbar.
Die Wirtschaften entwickeln sich auseinander
So bestehe in den USA die Möglichkeit, dass das Wachstum und die Inflation
durch die Schubwirkung des Steuersenkungspakets höher ausfallen; dann könnte
die Federal Reserve jedoch einen steileren Pfad der geldpolitischen Straffung
beschreiten. "Gleichzeitig schlägt sich der Optimismus über die Steuersenkung
von Donald Trump nicht in einem konkreten höheren realen Wirtschaftswachstum
nieder. Der Privatkonsum liegt ungeachtet der niedrigen Arbeitslosenquote
sogar unter dem Durchschnitt", so Pichoud. Ob diese ein frühes Zeichen der
Auswirkungen strafferer Kreditbedingungen auf die kreditgetriebene US-Wirtschaft
sei, bleibe abzuwarten.
Die Eurozone hat unterdessen an konjunkturellem Schwung eingebüßt: Zum einen
bremsen ein starker Euro und Handelsspannungen die Exporte, zum anderen hat
die Wirtschaft offenbar ihre eigene Geschwindigkeitsgrenze erreicht. "Der
positive Aspekt für die Märkte ist, dass dies ein mögliches Verlangen der
Europäischen Zentralbank nach einer Beschleunigung der geldpolitischen Nor-
malisierung dämpfen dürfte, insbesondere wenn die Inflation in der Eurozone
leicht zurückgeht", betont Pichoud.
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Für die Schwellenländer sieht es dagegen gut aus. „Die Schwellenländer befinden
sich jetzt in einer "Goldlöckchen"-Situation, da sich der wirtschaftliche Hinter-
grund verbessert, während eine zusätzliche Lockerung der Geldpolitik eine langsame
und graduelle Wachstumserholung unterstützen dürfte", analysiert Quirighetti.
Die Positionierung
"Bei Anleihen bevorzugen wir Schwellenländeranleihen in Lokal- und Hartwährungen",
erläutert Hartwig Kos, Vice CIO und Co-Head of Multi-Asset bei SYZ Asset Management.
Bei Aktien hätten zuletzt der Energiesektor und das Finanzwesen, insbesondere
Banken, ein großes Gewicht gehabt, unter anderem aufgrund ihrer Eigenschaft als
natürliche Absicherung gegen steigende Zinssätze. "Nun sind Banken jedoch nicht
so günstig wie in der Vergangenheit, die Renditen sind in den letzten Jahren
bereits bis zu einem gewissen Grad gestiegen und der Pfad dürfte von hier aus
eher abwärts verlaufen", so Kos. Wertigkeit erkennen die Experten dagegen wieder
allmählich in Bereichen wie Pharma und Telekommunikation.
"Für die Anleger ergibt sich mit der gegenwärtigen Situation ein kompliziertes
Dilemma", konstatiert Quirighetti. "Ein derzeit sehr günstiger wirtschaftlicher
Hintergrund, der sich allerdings voraussichtlich verschlechtern wird. Die Frage
lautet nun: Wie stark und wie schnell? Unserer Meinung nach handelt es sich eher
um eine Verlangsamung zur Zyklusmitte als um eine Rezession."
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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