LFDE Monthly News Januar 2020 - Auf allen Ebenen erfolgreich
Olivier de Berranger, Chief Investment Officer bei LFDE
La Financière de l'Échiquier
Rückblick 2019: Auf allen Ebenen erfolgreich
Als ein auf allen Ebenen erfolgreiches Jahr lässt sich 2019 im Hinblick auf die Entwicklung der Finanzmärkte am besten beschreiben. Damit bot das vergangene Jahr nach dem Katastrophenjahr 2018 ein attraktiveres Umfeld für Anlagen. Schließlich lagen zum Jahresende 2018 sämtliche Asset-Klassen, von europäischen und chinesischen Aktien über Rohöl und Unternehmensanleihen bis hin zu Hochzinsanleihen, im Minus. Demgegenüber sollte sich das Jahr 2019 für die meisten dieser Asset-Klassen als positives Jahr erweisen. Dies gilt insbesondere für die Entwicklung risikoreicher Anlagen in den letzten vier Monaten des Jahres. Denn nach dem Sommer verzeichneten diese Instrumente eine, gelinde gesagt, überraschende Wertentwicklung.
Wäre ein Anleger Anfang 2019 davon überzeugt gewesen, dass die europäische Wirtschaft unter einer unvermeidlichen Japanisierung leide, d. h. einem Beinahe-Stillstand des Wachstums und einer Inflation von knapp über null Prozent, hätte er massiv in Staatsanleihen investieren müssen. Dementsprechend belief sich etwa die Wertentwicklung 20-jähriger französischer Staatsanleihen Anfang September auf +20 Prozent.
Wäre er hingegen sicher gewesen, dass die akkommodierende Politik der Zentralbanken oder die Lohnforderungen die Inflation beflügeln würden - wobei es sich um eine diametral entgegengesetzte Strategie handelt -, hätte er sich für Anlagen in Gold und Rohöl entschieden. Auch in diesem Fall hätte er Anfang September ein Plus von 20 Prozent verzeichnen können.
Selbst wenn er die zum Teil widersprüchlichen makroökonomischen Prognosen ignoriert und sein Kapital in die Unternehmen des S&P 500 Index investiert hätte, wäre ihm eine positive Wertentwicklung von nahezu 20 Prozent sicher gewesen.
In den letzten vier Monaten des Jahres kam es jedoch glücklicherweise zu einer Korrektur, die dieser quasi beispiellosen Situation größtenteils ein Ende setzte. Während der Goldpreis stabil blieb und sich die Performance von Staatsanleihen ins Negative kehrte (20-jährige französische Staatsanleihen -6,5 %), erlebten die Aktienmärkte einen fulminanten Jahresabschluss. Der CAC 40 (mit Wiederanlage der Dividenden) beispielsweise, beendete das Jahr 2019 auf einem historischen Höchststand und verzeichnete über die vergangenen zehn Jahre eine annualisierte Performance von 8,7 Prozent.
"Die Zukunft ist ein bequemer Ort für Träume", sagte einmal Anatole France. Wir können uns natürlich eine ähnliche Wertentwicklung für die nächsten zehn Jahre wünschen, doch in einem extrem polarisierten Markt wird ein selektives Vorgehen zusehends unentbehrlich. Zum ersten Mal seit 25 Jahren vereinen die fünf größten Unternehmen des S&P 500 (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon und Facebook) nahezu 20 Prozent der Gesamtkapitalisierung des Index auf sich.
Um langfristig eine positive Wertentwicklung erzielen zu können, ist es angesichts dieses unbestreitbaren Konzentrationsrisikos heute wichtiger denn je, abseits der Indizes zu investieren.
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
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