16.12.2025 15:58
02.11.2012
Dexia AM: Sollten Anleger auf Obamas Wiederwahl hoffen?
Köln, den 02.11.2012 (Investmentfonds.de) -
Ken Van Weyenberg, Investmentspezialist, Dexia Asset Management
Nach vier Jahren Obama stehen in den USA erneut die Präsidentschaftswahlen an.
Ihr Ergebnis wird nicht unerheblich von der Wirtschaftslage und der Entwicklung
am Aktienmarkt beeinflusst. Umgekehrt machen sich die Wahlergebnisse aber auch
in den Anlegerportfolios bemerkbar: Laut einer Studie von Dexia Asset Management
entwickelt sich der Aktienmarkt besser, wenn der Amtsinhaber wiedergewählt wird.
Die Wirtschaftslage ist ein entscheidender Faktor in den US-Präsidentschafts-
wahlen. Dabei spielt die amerikanische Zentralbank Federal Reserve (Fed) eine
wichtige Rolle: Sie steuert die amerikanische Geldpolitik und kann damit
Zinssätze beeinflussen und die im Umlauf befindliche Geldmenge steuern. Vor
den Wahlen versuchte der jeweilige Amtsinhaber daher häufig, die Fed zu
beeinflussen und zu einer für ihn günstigen Geldpolitik zu bewegen - ein
positives Wirtschaftsklima steigert die Chance auf eine Wiederwahl. Dies
gelingt aber nicht immer, schließlich ist die amerikanische Zentralbank
eine unabhängige Institution. George Bush Senior versuchte vor seiner Wahl-
niederlage gegen Bill Clinton vergeblich, die Fed zu einer Zinssenkung zu
bewegen und damit die schwache Wirtschaft anzukurbeln; später machte er
die Federal Reserve 1992 mit für seine Niederlage verantwortlich.
Ken Van Weyenberg, Investmentspezialist, Dexia Asset Management
Nach vier Jahren Obama stehen in den USA erneut die Präsidentschaftswahlen an.
Ihr Ergebnis wird nicht unerheblich von der Wirtschaftslage und der Entwicklung
am Aktienmarkt beeinflusst. Umgekehrt machen sich die Wahlergebnisse aber auch
in den Anlegerportfolios bemerkbar: Laut einer Studie von Dexia Asset Management
entwickelt sich der Aktienmarkt besser, wenn der Amtsinhaber wiedergewählt wird.
Die Wirtschaftslage ist ein entscheidender Faktor in den US-Präsidentschafts-
wahlen. Dabei spielt die amerikanische Zentralbank Federal Reserve (Fed) eine
wichtige Rolle: Sie steuert die amerikanische Geldpolitik und kann damit
Zinssätze beeinflussen und die im Umlauf befindliche Geldmenge steuern. Vor
den Wahlen versuchte der jeweilige Amtsinhaber daher häufig, die Fed zu
beeinflussen und zu einer für ihn günstigen Geldpolitik zu bewegen - ein
positives Wirtschaftsklima steigert die Chance auf eine Wiederwahl. Dies
gelingt aber nicht immer, schließlich ist die amerikanische Zentralbank
eine unabhängige Institution. George Bush Senior versuchte vor seiner Wahl-
niederlage gegen Bill Clinton vergeblich, die Fed zu einer Zinssenkung zu
bewegen und damit die schwache Wirtschaft anzukurbeln; später machte er
die Federal Reserve 1992 mit für seine Niederlage verantwortlich.
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Die vor kurzem angekündigte Neuauflage der Quantitative Easing Programme
könnte sich also als günstig für Barack Obama herausstellen. Das Versprechen,
die Zinsen bis 2015 niedrig zu lassen und jeden Monat 40 Milliarden US-Dollar
in die amerikanische Wirtschaft zu pumpen, dürfte das Wirtschaftswachstum
stärken und die Arbeitslosigkeit verringern. Schon jetzt haben sich zahlreiche
Konjunkturdaten verbessert. So hat der ISM-Einkaufsmanagerindex im September
wieder die wichtige 50-Punkte-Marke überschritten (51,5), welche die Grenze
zwischen wirtschaftlichem Auf- und Abschwung markiert. Der Michigan Consumer
Confidence Index reagierte ebenfalls. Er stieg auf 81,3 Punkte und damit auf
den höchsten Stand seit fünf Jahren. Nach den jüngsten Intrade-Wahlumfragen
hat Obama davon profitiert. Die Wahrscheinlichkeit seiner Wiederwahl stieg
auf nahezu 62 Prozent (Stand: 16. Oktober 2012).
Der US-Präsidentenzyklus
Der Zusammenhang zwischen dem US-Präsidentenzyklus und den amerikanischen
Aktienmärkten war schon immer ein vieldiskutiertes Thema, vor allem im
Vorfeld der Wahlen. Deshalb überrascht es nicht, dass es eine Reihe wissen-
schaftlicher Untersuchungen darüber gibt, darunter eine Studie des unabhängigen
Consulting-Unternehmens Ned Davis Research, das den Zyklus seit 1900 unter
die Lupe genommen hat. Laut der Studie liefern die Aktienmärkte in Wahljahren
und im dritten Jahr einer Amtsperiode hohe Erträge.
Der Aktienmarkt bevorzugt Demokraten
Dexia Asset Management hat die Studie von Ned Davis Research ausgeweitet und
die Jahresperformance des S&P 500 seit dem Zweiten Weltkrieg ausgewertet. Dabei
wurde jeweils zwischen der Wertentwicklung unter einem demokratischen und einem
republikanischen Präsidenten unterschieden. Die Ergebnisse betätigen die Studie
von Ned Davis Research: Im dritten Jahr einer Amtsperiode entwickeln sich die
Aktienmärkte am besten.
Die Republikaner gelten traditionell als unternehmensfreundlich (weniger
Regulierung) und tendieren eher zu Steuersenkungen (wie die Regierung unter
George W. Bush gezeigt hat). Die Demokraten neigen zu mehr Regulierung und
erhöhen eher die Steuern, um Sozialprogramme zu finanzieren. Weitergehende
Analysen zeigen allerdings, dass der durchschnittliche jährliche Aktienmarkt-
ertrag unter einem demokratischen Präsidenten mit 8,74 Prozent um fast
2 Prozentpunkte höher ist als unter republikanischer Führung (7,04 Prozent).
Im ersten Jahr nach einer Wahl entwickelt sich der S&P 500 außerdem deutlich
besser, wenn die Demokraten gewonnen haben.
Die Aktienmarktperformance wird auch davon beeinflusst, ob die gewählte Partei
vorher schon an der Macht war. Vergleicht man die Monatserträge der Aktienmärkte
im ersten Jahr nach den Wahlen im Zeitraum seit 1944 wird deutlich, dass die
Chance auf eine Rallye größer ist, wenn die Regierungspartei wiedergewählt wird.
Im Falle einer Wiederwahl betrug der durchschnittliche Jahresertrag etwas mehr
als 10 Prozent. Wenn der Amtsinhaber verliert, ist die Wahrscheinlichkeit einer
Seitwärtsbewegung oder eines Abschwungs größer.
Das Fiscal Cliff: Herausforderung am Jahresende
Eine der größten Herausforderungen für die neue Regierung wird das zum
Jahresende drohende Fiscal Cliff. Damit werden die haushaltspolitischen
Maßnahmen bezeichnet, die am 1. Januar 2013 in Kraft treten. Unter anderem
laufen dann die vorübergehenden Einkommensteuererleichterungen aus, so dass
Arbeitnehmern eine Steuererhöhung von etwa 2 Prozent bevorsteht. Außerdem
enden mehrere steuerliche Ausnahmeregelungen für Unternehmen. Zusätzlich
werden erstmals die Steuern im Zusammenhang mit Obamas Gesundheitsreform
fällig. Die automatischen Sparprogramme könnten das Wachstum der US-Wirtschaft
um 4 Prozentpunkte dämpfen.
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Anders ausgedrückt: Es ist außerordentlich wichtig, dass Republikaner und
Demokraten eine Einigung über den Haushalt erzielen. Ein nicht eindeutiges
Wahlergebnis wird die Verhandlungen jedoch erschweren und den produktivsten
Sektoren der US-Wirtschaft schaden. Sowohl die Republikaner als auch die
Demokraten stehen vor einer wichtigen politischen Entscheidung. Die
Republikaner stehen für drastische Kürzungen der Staatsausgaben und wollen
Steuererhöhungen vermeiden. Die Demokraten planen hingegen, die Staatsausgaben
weniger stark zu kürzen, dafür aber die Steuern zu erhöhen.
Wir gehen bei Dexia Asset Management davon aus, dass die beiden Parteien zu
einer Einigung kommen werden ? unabhängig davon, wer die Präsidentschaftswahl
gewinnt.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
