17.12.2025 05:18
15.05.2014
Hansainvest: Run auf Euro-Peripherie mit Skepsis betrachten
Köln, den 15.05.2014 (Investmentfonds.de) -
Christian Bender, Fondsmanager des HANSAinternational
Die Rentenmärkte der Euro-Peripheriestaaten stehen bei Christian Bender,
Fondsmanager des HANSAinternational derzeit besonders unter Beobachtung.
„Das ganze Segment der Euro-Peripherieanleihen ist bereits teuer“, sorgt
sich der Zinsexperte der Hamburger Kapitalanlagegesellschaft HANSAINVEST
Hanseatische Investment-GmbH. Positiv sieht Bender dagegen den US-
amerikanischen Rentenmarkt, wo die US-Notenbankchefin Janet Yellen ihren
eingeschlagenen Kurs konsequent fortsetzt.
„Die Euro-Renditen insbesondere in der Peripherie können zwar kurzfristig
durchaus noch etwas weiter fallen, weil sich die Investoren auf die
Protektion der Europäischen Zentralbank verlassen“, erläutert Christian
Bender. Spanien und Italien müssten schon heute kaum mehr als drei Prozent
bieten, um sich für zehn Jahre zu verschulden. „Auch die starken Mittel-
rückflüsse in den Euro-Raum dürften die Bondrallye vorerst weiter stützen“,
erwartet der Fondsmanager. Allerdings seien gegen Jahresende 2014 ein
moderat gestiegenes Zinsniveau und auch ein leicht schwächerer Euro zu
erwarten.
Christian Bender, Fondsmanager des HANSAinternational
Die Rentenmärkte der Euro-Peripheriestaaten stehen bei Christian Bender,
Fondsmanager des HANSAinternational derzeit besonders unter Beobachtung.
„Das ganze Segment der Euro-Peripherieanleihen ist bereits teuer“, sorgt
sich der Zinsexperte der Hamburger Kapitalanlagegesellschaft HANSAINVEST
Hanseatische Investment-GmbH. Positiv sieht Bender dagegen den US-
amerikanischen Rentenmarkt, wo die US-Notenbankchefin Janet Yellen ihren
eingeschlagenen Kurs konsequent fortsetzt.
„Die Euro-Renditen insbesondere in der Peripherie können zwar kurzfristig
durchaus noch etwas weiter fallen, weil sich die Investoren auf die
Protektion der Europäischen Zentralbank verlassen“, erläutert Christian
Bender. Spanien und Italien müssten schon heute kaum mehr als drei Prozent
bieten, um sich für zehn Jahre zu verschulden. „Auch die starken Mittel-
rückflüsse in den Euro-Raum dürften die Bondrallye vorerst weiter stützen“,
erwartet der Fondsmanager. Allerdings seien gegen Jahresende 2014 ein
moderat gestiegenes Zinsniveau und auch ein leicht schwächerer Euro zu
erwarten.
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Nach Einschätzung des Hamburger Portfoliomanagers bietet derzeit vor
allem der US-Rentenmarkt ein attraktives Chance-Risiko-Verhältnis.
„In Nordamerika liegen die Renditen für 10-jährige Staatstitel um
einen vollen Prozentpunkt höher als beispielsweise in Deutschland.“
Außerdem setze die US-Notenbank (Fed) ihr Tapering konsequent fort,
betont Bender. Die seit gut drei Monaten amtierende Fed-Chefin Janet
Yellen hatte Ende April angekündigt, die monatlichen Anleihekäufe
um weitere 10 Milliarden auf nunmehr 45 Milliarden US-Dollar zu
reduzieren.
Im HANSAinternational lag der Anteil an US-Dollar-Papieren zuletzt
bei rund 31 Prozent. Um die allgemeinen Anlagerisiken auf unter-
schiedliche Emittenten zu verteilen, investiert Bender international
sowohl in die Papiere öffentlicher Schuldner als auch in Unter-
nehmensanleihen, die insgesamt etwa 20 Prozent des Portfolios
ausmachen. In den USA hält der Fonds unter anderem Anleihen des
Smartphone-Pioniers Apple, der Ende April mit guten Quartalszahlen
überraschte.
Schuldner- und Währungsrisiken diversifizieren
In Europa vertraut der Kapitalmarktexperte auf eine breite Streuung
über unterschiedliche Währungen und Schuldner hinweg. Im laufenden
Jahr wurde beispielsweise eine spanische Anleihe erworben, die auf
britische Pfund lautet. Insgesamt machten Zinstitel aus Südeuropa Ende
vergangenen Monats allerdings nur rund 14 Prozent des Portfolios aus.
„Dabei handelte es sich ausschließlich um Investmentgrade-Papiere“,
stellt der Fondsmanager klar.
Sogenannte Hochzinsanleihen – in diese Kategorie fallen derzeit
unter anderem die Schuldverschreibungen Griechenlands – erwirbt der
HANSAinternational dagegen grundsätzlich nicht. Griechenland gelang
zwar im April mit einer Aufsehen erregenden Emission die Rückkehr an
den internationalen Bondmarkt. „Generell ist es positiv zu bewerten,
wenn ein Staat an den Kapitalmarkt zurückkehren kann“, kommentiert
Bender den Vorgang. „In diesem Fall hat mich allerdings doch etwas
erstaunt, wie sorglos Anleger hier wieder zugegriffen haben“.
Schwellenländer-Notenbanken stützen Währungen
Anstelle dessen konzentriert sich der Fondsmanager bei der Auswahl
von Titeln für das Portfolio des HANSAinternational auf hochliquide
Wertpapiere aus den Industriestaaten der nördlichen Hemisphäre. Als
Beimischung finden zudem Fremdwährungs-Anleihen aus den Schwellen-
ländern Aufnahme in das Portfolio. Bender erwirbt solche Titel
allerdings nur sehr selektiv.
Im laufenden Jahr erwarb Bender für den Fonds beispielsweise Positionen
in Brasilien und in der Türkei. „Die Notenbanken beider Staaten hatten
ihre Leitzinsen deutlich angehoben und stoppten damit ein weiteres
Abrutschen ihrer Landeswährungen. Vor allem das Engagement in Brasilien
erwies sich als lukrativ“, so der Fondsmanager. Positiv bewertet Bender
zudem sein Engagement in Bonds aus Neuseeland. Auch hier konnte der
Fonds Währungsgewinne verzeichnen, nachdem die neuseeländische Zentral-
bank ihre Leitzinsen erhöht hatte.
„Für Rentenanleger, die auch unter schwierigen Bedingungen auf lang-
fristig positive Erträge bei moderaten Wertschwankungen zielen, bleibt
die weltweit breite Streuung ihres Anlagekapitals unverzichtbar“,
resümiert Bender. Momentan sorge zwar der Konflikt in der Ukraine für
größere Unsicherheit. Der Hamburger Portfoliomanager zeigte sich jedoch
zuversichtlich, dass die Folgen für Rentenanleger aufgrund der im
internationalen Maßstab relativ unbedeutenden Lokalmärkte Russlands
und der Ukraine überschaubar bleiben.
Quelle: Investmentfonds.de
Disclaimer: Diese Meldung ist keine Empfehlung zu einer Fondsanlage und keine individuelle Anlageberatung. Vor jeder Geldanlage in Fonds sollte man sich über Chancen und Risiken beraten und aufklären lassen. Der Wert von Anlagen sowie die mit ihnen erzielten Erträge können sowohl sinken als auch steigen. Unter Umständen erhalten Sie Ihren Anlagebetrag nicht in voller Höhe zurück. Die in diesem Kommentar enthaltenen Informationen stellen weder eine Anlageempfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Handel mit Anteilen an Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar.
Risikohinweis: Die Ergebnisse der Vergangenheit sind keine Garantie für künftige Ergebnisse. Die Aussagen einer bestimmten Person geben deren persönliche Einschätzung wieder. Die zur Verfügung gestellten Informationen erheben keinen Anspruch auf Vollständigkeit und stellen keine Beratung dar.
