La Fran�aise: Die EZB bleibt datenabh�ngig: von anhaltender Inflation bis zu potenzieller Stagnation

Fran�ois Rimeu, Senior Market Strategist, Cr�dit Mutuel Asset Management

Investmentfonds.de | Christine Lagarde und die Mitglieder des EZB-Rats sollten, nach zwei aufeinanderfolgenden Zinssenkungen um 25 Bp im Juni und September, einen Konsens �ber eine weitere Zinssenkung um 25 Basispunkte erzielen k�nnen, die bereits im Oktober dieses Jahres wirksam wird. Wir glauben, dass die Mitglieder der Europ�ischen Zentralbank (EZB) angesichts der schwachen Wachstumsprognosen f�r einige der wichtigsten L�nder der Eurozone nicht riskieren werden, die restriktiven geldpolitischen Bedingungen beizubehalten.

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Unsere Erwartungen:

Angesichts der verschlechterten Risikobilanz in der Eurozone werden die Mitglieder des EZB-Rats die Leitzinsen um 25 Basispunkte senken und den Satz f�r die Einlagefazilit�t auf 3,25 % anheben.
Pr�sidentin Christine Lagarde wird betonen, dass das Inflationsziel symmetrisch ist.
Sie wird sehr zuversichtlich sein, dass die Inflation �rechtzeitig� (d. h. in der zweiten Jahresh�lfte 2025 gem�� der EZB-Prognose vom September) nachhaltig auf das 2 %-Ziel zur�ckgehen wird. Sie wird sich aber mehr Sorgen �ber die Wirtschaftst�tigkeit in der Eurozone und insbesondere �ber die kurzfristige Entwicklung machen.
Pr�sidentin Lagarde wird andeuten, dass die EZB ihre Zinss�tze trotz der hohen Inflationsrate im Dienstleistungssektor (die nach wie vor bei etwa 4 % liegt) senken kann, da die Zentralbank die allgemeine Preisdynamik und die Lohnentwicklung aufmerksam verfolgt.
Christine Large wird jedoch wiederholen, dass sich die Zinss�tze nicht auf einem linearen Abw�rtspfad befinden.

Zusammenfassend sind wir der Meinung, dass es im Oktober zu einer Zinssenkung kommen wird: Die Daten und Unternehmensumfragen verschlechtern sich, und die Preisdynamik best�tigt, dass die Inflation wie erwartet zu ihrem Ziel von 2 % zur�ckgehen d�rfte. Die Auswirkungen auf die Finanzm�rkte d�rften relativ begrenzt sein. In der Tat wird die Zinssenkung im Oktober von den Anlegern weitgehend erwartet, und sie haben bereits eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Dezember eingepreist. In Zukunft wird sich die Aufmerksamkeit auf die Wachstums- und Inflationsprognosen der EZB-Experten richten, die im Dezember ver�ffentlicht werden und m�glicherweise zeigen k�nnten, dass die Inflation im Jahr 2025 schneller zur�ckgeht als erwartet (im Vergleich zu den Prognosen vom September).

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Quelle: Investmentfonds.de

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