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12.04.2022

abrdn Kommentar zu den Ergebnissen der franz�sischen Pr�sidentschaftswahlen am 10. April

K�ln, den 12.04.2022 (Investmentfonds.de) -

Pietro Baffico, European Economist bei abrdn

abrdn Kommentar zu den Ergebnissen der franz�sischen Pr�sidentschaftswahlen am 10. April

"Wir glauben, dass Macron weiterhin die besten Chancen hat, die Stichwahl zu gewinnen, auch wenn die Abstimmung wahrscheinlich knapper ausfallen wird als 2017. Obwohl die Umfragen auf eine wachsende Unterst�tzung f�r Le Pen im zweiten Wahlgang hindeuten, erwarten wir weiterhin, dass sich eine breite Anti-Le Pen-Koalition um Macron bildet. Es bleibt wichtig abzuwarten, wie sich das Rennen und die politische Debatte bis zur Stichwahl entwickeln. Da die rechtsextreme Kandidatin in der zweiten Runde mehr Aufmerksamkeit erh�lt, wird sie wegen ihrer Verbindungen zu Putin Rechenschaft ablegen m�ssen, und die Glaubw�rdigkeit ihres Wirtschaftsprogramms k�nnte ihre Stellung untergraben. Macron wird alle unentschlossenen W�hler anziehen, die einen populistischen Wandel Frankreichs unter Le Pen bef�rchten, selbst wenn sie im ersten Wahlgang nicht f�r den amtierenden Pr�sidenten gestimmt haben. Die Wiederwahl Macrons w�rde von den Finanzm�rkten begr��t werden. Sie bedeutet politische Kontinuit�t, weitere Fortschritte bei der gr�nen Agenda, m�glicherweise eine st�rkere EU-Integration und einen erneuten Versuch, innenpolitische Reformen in Angriff zu nehmen.

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Das Risiko eines Sieges von Le Pen ist jedoch nicht unerheblich, wie die Umfragen und M�rkte zeigen. Sollten sich viele W�hler im zweiten Wahlgang der Stimme enthalten, steigen die Chancen auf einen Wahlsieg von Le Pen. Da ein gro�er Teil der linksextremen W�hlerschaft Macron kritisierte, k�nnte jede Unterst�tzung von M�lenchon und seinen W�hlern wichtig sein. Angesichts des knappen Vorsprungs von Macron in den Umfragen haben die M�rkte im vergangenen Monat mehr Risiken eingepreist, und die Renditen franz�sischer Staatsanleihen sind gestiegen. Die Reaktion ist begrenzter als vor f�nf Jahren, als die Renditedifferenz zwischen 10-j�hrigen franz�sischen Staatsanleihen und Deutschland in der Spitze �ber 80 Basispunkte betrug, verglichen mit dem jetzigen H�chststand von 55 Basispunkten. Ein Wahlsieg von Le Pen w�rde h�chstwahrscheinlich zu einer erheblichen Risk-Off-Bewegung in Bezug auf franz�sischen und weiteren europ�ischen Verm�genswerten f�hren. Ihre fiskalischen Pl�ne w�rden, falls sie umgesetzt werden, die �ffentlichen Finanzen Frankreichs belasten. Dar�ber hinaus w�re Le Pen nicht in der Lage, die europ�ische F�hrungsrolle von Macron zu �bernehmen, und h�tte es wahrscheinlich schwerer, mit der deutschen Koalition zusammenzuarbeiten. Macron hat sich f�r eine st�rkere europ�ische und westliche Integration eingesetzt. Im Gegensatz dazu w�rde Le Pen wahrscheinlich die westliche Einheit schw�chen und Europa zersplittert zur�cklassen, mit weniger Spielraum, um europaweite Investitionen durchzusetzen.

Ein Sieg Le Pens birgt etwas weniger Risiken als 2017, da sie einer Euro-Mitgliedschaft nun weniger kritisch gegen�bersteht. Dennoch w�rde ein Sieg die politische Kontinuit�t gef�hrden und f�r die M�rkte ein Risiko darstellen. Dar�ber hinaus ist es unwahrscheinlich, dass Le Pen bei den Parlamentswahlen im Juni eine Mehrheit erreicht, was ihre M�glichkeiten zur Durchsetzung bestimmter politischer Ma�nahmen einschr�nkt, selbst wenn sie zur Pr�sidentin gew�hlt wird. Im Jahr 2017 erhielt ihre Partei bei den Wahlen mehr als 20 % der Stimmen, aber weniger als 2 % der Parlamentssitze. Das zweistufige Mehrheitswahlsystem beg�nstigt tendenziell Parteien der Mitte. Um eine Regierung zu bilden, m�sste sie mit Parteien der Mitte eine Koalition eingehen, was politische Kompromisse erfordert."

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Quelle: Investmentfonds.de

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