Mediolanum International Funds | EZB-Geldpolitik: Ein einzelner Zinsschritt muss vorerst reichen
Daniel Loughney, Head of Fixed Income bei Mediolanum International Funds
Investmentfonds.de | Für die kommende geldpolitische Sitzung am 6. Juni rechnen wir damit, dass die Europäische Zentralbank (EZB) die Zinsen senken wird – das erste Mal seit 2019. Der Markt erwartet eine Leitzinssenkung von 0,25 Prozentpunkten auf insgesamt 3,75 Prozent und hat dies auch schon fast vollständig eingepreist. Der Fokus liegt daher eher auf der Rhetorik der EZB bezüglich zukünftiger Maßnahmen. Nach den jüngsten Aussagen zu urteilen, ist eine weitere Zinssenkung im Juli unwahrscheinlich. Stattdessen lautet die Frage, ob die Währungshüter Änderungen an ihrem Inflationsausblick andeuten werden.
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Die EZB wird wahrscheinlich auf die Schwankungen bei den anstehenden Zahlen des Verbraucherpreisindex hinweisen. Eine Reihe idiosynkratischer statistischer Einflüsse auf die Inflation lassen sich derzeit nur schwer genau quantifizieren, wie beispielsweise die Einführung des 49-Euro-Tickets im letzten Jahr. Besonders aufmerksam werden die Währungshüter zudem Neuigkeiten rund um die Dienstleistungspreisinflation verfolgen – diese blieb in letzter Zeit recht hoch.
Im Gegensatz zum Markt erwarten wir, dass die Rhetorik der EZB auf eine expansivere Geldpolitik hindeuten wird. Denn wir glauben, dass der Inflationsdruck stärker abnimmt, als der Markt gegenwärtig einpreist.
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